한미반도체, 1분기 영업익 85억 충격 — 지금 손절해야 할까, 아니면 기회일까?

2026년 5월, 한미반도체 1분기 영업이익이 85억 원으로 발표됐다. 전년 동기 대비 87.9% 급감한 수치다. 시가총액 35조 원짜리 기업의 분기 영업이익이 85억 원이라는 건 숫자가 주는 충격이 상당하다.

한미반도체(042700)는 HBM(고대역폭메모리) 제조에 핵심적인 TC본더(열압착 본딩 장비) 세계 1위 기업이다. 글로벌 HBM TC본더 시장 점유율 약 71%를 보유하고 있으며, SK하이닉스를 통해 엔비디아 AI 가속기 공급망에 깊숙이 연결돼 있다.

그렇다면 지금 287,500원(2026년 5월 21일 기준)이라는 주가는 바닥인가, 아니면 추가 하락 가능성이 더 큰가. 실적 데이터와 수주 현황을 뜯어봤다.

📉 왜 이렇게 빠졌나 — 1분기 실적쇼크 원인 정리

2026년 1분기 연결 기준 실적(DART 공시, 2026년 5월 15일)을 보면 매출액 509억 원, 영업이익 85억 원, 당기순이익 190억 원이다. 전년 동기 대비 매출 –65.5%, 영업이익 –87.9%, 순이익 –65.2%다.

원인은 단순하다. 아시아 지역 수주 급감이다. SK하이닉스향 HBM TC본더 발주 사이클이 2025년 하반기에 집중됐고, 이 여파로 2026년 상반기 공백이 생겼다. 장비 사업 특성상 수주 → 납품 사이에 6~12개월 시차가 존재하는데, 이 간격이 그대로 실적 구멍으로 나타났다.

핵심만 말하면: 이번 쇼크는 사업 경쟁력 훼손이 아닌 수주 사이클 문제다. 다만 그 사이클이 언제 재가동되느냐가 관건이다.

흥미로운 건 같은 기간 순이익(190억 원)이 영업이익(85억 원)보다 훨씬 높다는 점이다. 영업 외 이익 구간에서 이자수익이나 금융손익이 유입됐다는 의미인데, 본업 수익성 회복 없이는 주가 정당화가 어렵다는 점은 분명하다.

🔍 지금이 바닥인지 확인하는 3가지 기준

바닥 판단에는 세 가지를 동시에 봐야 한다. 첫째, 수주 공시 재개 여부다. 곽동신 대표는 2026년 2분기에 TC본더 수주가 집중될 것이라고 직접 밝혔다. 구체적인 수주 공시가 나오느냐가 1차 트리거다.

둘째, 52주 저점 대비 현재 위치다. 52주 저가는 78,200원(Investing.com 기준), 고가는 326,500원(2026년 2월 한경유레카 보도 기준)이다. 현재가 287,500원은 고점 대비 약 12% 하락한 수준이다. 저점 대비로는 아직 크게 올라와 있는 위치다.

셋째, 외국인·기관 수급이다. 2026년 1월 기준으로 외국인이 1개월 동안 248만 주를 순매수했고 기관도 109만 주를 사들였다. 개인이 365만 주를 팔 때 기관과 외국인이 받아낸 구조는 긍정적 신호였다. 현재 수급 흐름이 비슷하게 유지되고 있는지 확인이 필요하다.

직접 장비주 분기를 여러 번 겪어봤는데, 수주 공시 없이 선반영되는 반등은 대부분 단기에 그쳤다. 2분기 수주 공시가 나오기 전까지는 기대감 매매라는 점을 염두에 두고 비중을 조절하는 쪽이 현실적이다.

⚙️ 숫자 뒤에 숨은 신호 — 수주 구조와 HBM4 로드맵

회사가 제시한 하반기 매출 시나리오는 8,000억~1조 1,000억 원이다(딜사이트, 2025년 7월 보도 / 회사 IR 발표). 이를 1~2분기 공백과 합산하면 연간 1조 원 이상의 매출이 가능한 구조다. 다만 이건 회사 측 가이던스이고, 실제 수주 계약이 공시되기 전까지는 추정치다.

HBM4 전환이 핵심 모멘텀이다. HBM4는 HBM3e 대비 적층 레이어가 늘어나면서 TC본더 사용 대수가 증가한다. 한미반도체는 HBM4용 TC본더 전량 수주에 자신감을 표했으며(딜사이트 보도), 플럭스리스 본더도 연내 HBM 제조사에 납품 예정이다.

반대로 리스크도 있다. 삼성전자향 수주다. JP모건은 2026년 1월 리포트에서 “삼성전자가 전통적으로 자회사 세메스를 통해 장비를 조달해왔다는 점을 고려하면 한미반도체의 납품 확률은 여전히 제한적”이라고 평가하며 목표주가 15만 원을 유지했다. 같은 종목에 대해 BofA 메릴린치 42만 원, JP모건 15만 원이라는 극단적 견해 차이가 존재한다는 점 자체가 이 종목의 불확실성을 압축해서 보여준다.

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📊 경쟁사 실적과 비교하면

한미반도체만 쇼크를 맞은 게 아니다. 주성엔지니어링, 신성이엔지, 한화세미텍 등 반도체 장비주 전반이 2026년 1분기 실적 공백을 겪었다. 이는 개별 기업 문제라기보다 업황 사이클 동조 현상으로 해석하는 게 적절하다.

위 표에서 눈여겨볼 점은 장비주 전반이 1분기 동조 부진을 겪고 있다는 사실이다. 그런데 한미반도체가 시총 규모에서 압도적으로 크다는 건, 시장이 이 종목에만 HBM4 수혜 기대감을 훨씬 크게 반영하고 있다는 의미이기도 하다.

출처: DART 공시, 헤럴드경제 보도 | 기준일: 2026년 5월

🎯 증권사 목표주가 — 42만원 근거는 타당한가

BofA 메릴린치는 2026년 4월 24일 목표주가를 기존 30만 원에서 42만 원으로 상향했다(뉴시스 보도). 근거는 2028년 예상 P/E 47배 적용이다. 메릴린치는 “2024~2025년 평균 PER 60배보다 약 30% 낮은 보수적 수준”이라고 설명했다.

반대로 JP모건은 투자 의견 ‘언더웨이트’, 목표주가 15만 원을 유지하고 있다(2026년 1월 기준). “삼성전자 TC본더 납품 확률이 제한적”이라는 논리다. 두 글로벌 IB 간 목표주가 괴리가 27만 원에 달한다. 이런 극단적 견해 차이는 단일 수주처(SK하이닉스) 의존도가 높은 비즈니스 모델의 특성에서 비롯된다.

현재가 287,500원은 메릴린치 42만 원 목표가 대비 약 32% 상승 여력이 있는 수준이다. 다만 JP모건 시각에서 보면 현재가도 여전히 고평가 구간이다. 어느 쪽이 맞을지는 2분기 수주 공시가 판단의 근거가 된다.

💰 절세 계좌로 수익 극대화하는 법

한미반도체처럼 변동성이 큰 종목을 일반 계좌에서 매매하면 배당소득세 15.4%가 매번 원천징수된다. 연간 금융소득 2,000만 원이 넘으면 종합과세 구간으로 넘어가 최대 49.5%까지 세율이 올라갈 수 있다.

ISA 계좌를 활용하면 이 문제가 달라진다. 일반형 ISA는 연간 납입한도 2,000만 원이고, 비과세 한도 200만 원(서민형·농어민형 400만 원) 초과분은 9.9% 분리과세가 적용된다. 일반 과세(15.4%)보다 낮은 세율이며, 종합소득세 합산도 피할 수 있다.

연금저축이나 IRP 계좌에서 ETF로 반도체 테마를 편입하는 방법도 있다. 한미반도체 직접 투자가 아닌 KRX 반도체 지수 추종 ETF를 연금계좌에 담으면 운용 중 발생하는 배당과 시세 차익이 과세이연되고 수령 시 낮은 연금소득세(3.3~5.5%)만 부담한다.

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📌 결론 — 언제 들어갈 수 있을까

한미반도체의 현재 상황을 두 개의 수치가 압축한다. 2026년 1분기 영업이익 85억 원(-87.9% YoY)과 BofA 메릴린치 목표주가 42만 원. 이 두 숫자 사이의 간격이 곧 이 종목의 투자 포인트이자 리스크다.

1분기 실적 부진은 수주 사이클 공백에 의한 일시적 현상으로 분석된다. 그러나 삼성전자 TC본더 납품이 확보되지 않는 한, SK하이닉스 단일 고객 의존도라는 구조적 리스크는 해소되지 않는다.

매수를 검토할 수 있는 조건은 명확하다. ① 2분기 TC본더 수주 공시 재개, ② 분기 영업이익 500억 원 이상 회복 확인, 이 두 조건이 충족될 때 리스크 대비 기대수익이 정당화된다. 수주 공시 없이 선반영 기대감으로 움직이는 반등 구간에서 추격 매수보다는 공시 후 눌림목을 기다리는 전략이 경험적으로 더 안정적이다.

절세 관점에서 이 종목을 접근한다면, ISA나 연금저축 계좌를 통한 편입이 일반 계좌 대비 유리하다. 변동성이 큰 구간에서 세금 비용까지 더해지면 실질 수익률이 크게 낮아지기 때문이다. 배당소득세 15.4%를 아끼는 방법은 아래 링크에서 바로 확인할 수 있다.

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작성일: 2026년 5월 21일 | 최종 업데이트: 2026년 5월 21일 |
작성자: 주식마에스트로 편집팀